Перейти к основному содержимому

Понимание ликвидности и пулов ликвидности

Что такое DEX?​

Децентрализованная биржа (DEX) — это платформа на основе смарт-контрактов, позволяющая пользователям обменивать токены без посредников. В отличие от централизованных бирж (CEX), где сделки проходят через книгу ордеров, DEX используют пулы ликвидности, работающие по модели Автоматизированного маркет-мейкера (AMM).

Популярные DEX в разных сетях:

  • Ethereum (Uniswap)
  • Binance Smart Chain (PancakeSwap)
  • Base (Uniswap)
  • Solana (Raydium)
  • TON (DeDust, StonFi)

Как работают DEX: модель AMM​

Большинство современных DEX работают по модели Автоматизированного маркет-мейкера (AMM). Вместо традиционной книги ордеров сделки совершаются против пула ликвидности, а цена активов в пуле определяется алгоритмически на основе соотношения токенов.

Зачем создавать пулы ликвидности?​

Пулы ликвидности необходимы для торговли на DEX, так как обеспечивают наличие средств для обменов. Без ликвидности у токена нет рыночной стоимости. Создание пула ликвидности формирует рынок для токена и позволяет пользователям покупать и продавать его.

Важность ликвидности​

Ликвидность влияет на два ключевых фактора:

1. Стабильность цены​

Начальная цена токена в пуле ликвидности устанавливается на основе соотношения активов, внесённых в пул. Однако по мере совершения сделок цена изменяется динамически. Чем выше ликвидность, тем ниже волатильность.

Например, если в пуле всего $100, даже небольшая сделка может значительно изменить цену. Напротив, более крупный пул позволяет сглаживать изменения цены и снижать резкие колебания.

Начальная цена определяется внесёнными активами: если мы добавим 100 токенов и $100 базовой валюты, стартовая цена 1 токена = $1. По мере торговли цена меняется согласно алгоритму AMM.

2. Исполнение сделок​

В классических AMM (например, Uniswap) пользователи могут покупать любое количество токенов независимо от размера пула. Даже если в пуле всего $1, кто-то может попытаться купить токены на $10 000.

Некоторые DEX ввели ограничения на покупку в зависимости от доступной ликвидности. Это значит, что если в пуле всего $100, максимальная сумма сделки также может быть $100. Однако пользователи могут отключить это ограничение, включив Expert Mode в настройках DEX.

Что происходит после добавления ликвидности?​

При внесении ликвидности провайдер получает LP-токены (Liquidity Provider Tokens). Эти токены подтверждают долю провайдера в пуле ликвидности и могут использоваться для:

  • Хранения LP-токенов, что позволяет провайдеру забрать ликвидность в любой момент.
  • Сжигания LP-токенов, что блокирует ликвидность навсегда, делая её недоступной для вывода.

Как удалить ликвидность?​

Есть два способа изъять ликвидность из пула:

1. Вывод ликвидности​

Если у вас есть LP-токены, вы можете просто обменять их обратно, чтобы забрать свою долю из пула.

2. Продажа токена​

Если вы владеете значительной частью предложения токена, можно продать токены обратно в пул, чтобы вывести ликвидность косвенно. Например, если в пуле 100 токенов и $100, продажа всех 100 токенов позволит вернуть примерно 95% ликвидности (с учётом комиссий и проскальзывания).